Des comptes en forte progression

Selon les résultats publiés, Hygon a augmenté son chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 57,6 %, à environ 15 milliards de yuans, et son bénéfice attribuable de 45,1 %. Cambricon a plus que doublé son chiffre d’affaires, à environ 9,5 milliards de yuans, et accru son bénéfice attribuable de 131,5 %. Ces chiffres reflètent la demande chinoise de puissance de calcul et la substitution de composants nationaux. Ils ne permettent pas, à eux seuls, de comparer directement les performances techniques avec les leaders mondiaux.

Pourquoi les cours peuvent baisser malgré les bénéfices

Caixin rapporte que les deux titres ont reculé de plus de 40 % par rapport à leurs sommets de juillet. Une action peut baisser si le marché avait déjà anticipé une croissance encore plus forte, si les valorisations sont élevées ou si les investisseurs doutent de la durabilité des marges. Les dépenses de recherche restent importantes. Hygon a consacré près de 30 % de son chiffre d’affaires sur neuf mois à la R&D ; Cambricon environ 12,9 %. Ces investissements peuvent soutenir l’autonomie technologique, mais ils pèsent sur les ressources et doivent produire des produits compétitifs.

Un enjeu économique et géopolitique

Les restrictions technologiques et les politiques industrielles accélèrent la construction d’un écosystème chinois. Cela peut modifier les chaînes d’approvisionnement, les prix et les marchés d’exportation. Mais l’autonomie ne signifie pas absence de dépendances : fabrication avancée, équipements et logiciels restent des points sensibles.

Conclusion

La Chine montre que la croissance réelle de l’IA n’empêche pas une correction boursière. Le marché distingue désormais davantage les volumes vendus, la qualité des bénéfices et le prix payé pour les anticiper. Ceci est une analyse générale, pas un conseil d’achat ou de vente.